自考《国际财务管理》章后练习题及答案：第五章

第五章
 
【题5—1】某美国母公司在中国的子公司下一年预计能获得税后收益RMB3500万，估计折旧费为RMB500万。预期汇率变化从年初的RMB8.00／$1，变化到年末的RMB7.75／$1。试分析汇率的变化对美国母公司的影响。
【题5－1】答案
（3500＋500）÷￥7.75／$－（3500＋500）÷8.00／$＝-$16.129（万元）
减少母公司以美元表示的营业净现金流量$16.129万元。
 
【题5—2】AHD公司是一家母公司设立在美国的制造性跨国公司，在中国设有一家百分之百控股的子公司CHD。产品有60%在中国销售，40%出口欧美等国。中国子公司本土生产，雇佣本国劳动力，但由于技术原因，所有的原材料必须进口。厂房及设备的年折旧费用为RMB1 000 000，公司所得税税率为40%，另外，CHD公司尚有债务RMB8 000 000，年利率为8%。全部产品销售收入以人民币为计价单位。汇率没有变动之前的资产负债表和利润表分别如下表所示：
资产负债表

资  产		负债及权益
现金	RMB 2 000 000	应付账款	RMB 3 000 000
应收账款	8 000 000	长期负债	8 000 000
存货	3 000 000	股东权益	14 000 000
厂房及设备净值	12 000 000
总计	RMB25 000 000	总计	SEK25 000 000

利润表

项目	金额
国内销售收入（600 000@25） 出口销售收入（400 000@25） 总收入 减：总营业成本 借款利息(8%) 其他付现费用 折旧 税前利润 减：所得税(40%) 税后利润 加：折旧 营业净现金流量(RMB) 营业净现金流量($)(RMB8.00／$1)	RMB15 000 000    10 000 000 25 000 000 12 000 000       640 000     5 000 000     1 000 000 RMB 6 360 000     2 544 000 RMB 3 816 000 1 000 000 RMB 4 816 000 $    602 000

假定有三种情况：
(1)只有汇率从RMB8.00／$1变化为RMB8.16／$1，其他所有因素都没有变化；
(2)成本与售价随RMB贬值而同比例变化，销售数量保持不变；
(3)国内售价上升2%，国外售价上升4%，并由此使国内销售量增加4%，国外销售量增加4%。同时假定营业成本增加大约3%，而其他付现费用增加2%。
要求：请分析汇率变动对该公司未来3年所产生的影响。(设公司采用的折现率为20%)
【题5—2】答案
(1)只有汇率从RMB8.00／$1变化为RMB8.16／$1，其他所有因素都没有变化：
营业现金流量＝4 816 000÷RMB8.16／$1＝$590 196
－118039.22（元）
(2)成本与售价随RMB贬值而同比例变化，销售数量保持不变：
利润表

项目	金额
国内销售收入（600 000@25.5） 出口销售收入（400 000@25.5） 总收入 减：总营业成本 借款利息(8%) 其他付现费用 折旧 税前利润 减：所得税(40%) 税后利润 加：折旧 营业净现金流量(RMB) 营业净现金流量($)(RMB8.16／$1)	RMB15 300 000    10 400 000 25 500 000 12 240 000       640 000     5 000 000     1 000 000 RMB 6 620 000     2 648 000 RMB 3 972 000 1 000 000 RMB 4 972 000 $    609 314

现金流量表

年度	项目	人民币	美元
1	营运活动产生的现金流量￥4 972 000
	减：额外的投资（￥125 000＋60 000）	4 787 000	586 642
2	营运活动产生的现金流量	4 972 000	609 314
3	营运活动产生的现金流量	4 972 000	609 314
3w	额外的投资回收	185 000	22 672
	合计	14,940,000	1 827 942

(3)国内售价上升2%，国外售价上升4%，并由此使国内销售量增加4%，国外销售量增加4%。同时假定营业成本增加大约3%，而其他付现费用增加2%。
利润表

项目	金额
国内销售收入（624 000 @25.5） 出口销售收入（416 000 @26） 总收入 减：总营业成本 借款利息(8%) 其他付现费用 折旧 税前利润 减：所得税(40%) 税后利润 加：折旧 营业净现金流量(RMB) 营业净现金流量($)(RMB8.16／$1)	RMB15 912 000    10 816 000 26 728 000 12 360 000       640 000     5 100 000     1 000 000 RMB 7 628 000     3 651 200 RMB 4 576 800 1 000 000 RMB 5 576 800 $    560 882

现金流量表

年度	项目	人民币	美元
1	营运活动产生的现金流量￥5 576 800
	减：额外的投资（￥432 000＋90 000）	5 054 800	619 461
2	营运活动产生的现金流量	5 576 800	683 431
3	营运活动产生的现金流量	5 576 800	683 431
3w	额外的投资回收	522 000	63 971
	合计	16 730 400	2 050 294

AHD公司未来三年经济风险预测表                单位：元（美元）

	年	未贬值	不变	销量不变，成本售价按比例变动	售价、成本、费用变动
最初3年预期现金流量	1	602000	590196	586642	619461
	2	602000	590196	609314	683431
	3	602000	590196	609314	683431
	3(W.C)			22672	63971
贬值与未贬值比较：其预期现金流量增加或减少	1		-11,804	-15,358	17,461
	2		-11,804	7,314	81,431
	3		-11,804	7,314	81,431
	3(W.C)			22,672	63,971
预期现金流量变动的现值(按20％的报酬率计算)	1	0.833	-9,833	-12,793	14,545
	2	0.694	-8,192	5,076	56,513
	3	0.579	-6,835	4,235	47,149
	3(W.C)	0.579		13,127	37,039
增加的现值			-24,859	9,645	155,246