自考《国际财务管理》章后练习题及答案：第十三章

 
第13章
 
【题13—1】一种美国证券和一种其它国家的证券，标准差都是0.317，相关系数分别为1（完全正相关）、0（互相独立）、-1（完全负相关），组合权数为0.4和0.6，求资产组合的标准差。
【题13—1】答案：
（1）相关系数为1时：
[（0.4）²×（0.0317）²+（0.6）²×（0.0317）²+2×0.4×0.6×1×0.0317]^1/2=3.17%
（2）相关系数为0时：
[（0.4）²×（0.0317）²+（0.6）²×（0.0317）²+2×0.4×0.6×0×0.0317]^1/2=2.29%
（3）相关系数为-1时：
[（0.4）²×（0.0317）²+（0.6）²×（0.0317）²+2×0.4×0.6×（-1）×0.0317]^1/2=0.63%
 
【题13—2】迅达通信公司的目标资本结构如下：优先股15%；普通股60%；负债25%。普通股本由已发行的股票和利润留存组成。该公司投资者期望未来的收益和股息按9%的固定增长率增长，上一期股息为3元/股，本期股票价格为50美元/股。政府债券收益率为11%，平均股票期望收益率为14%，公司的β系数是1.51。优先股为按100元/股的价格发行的新优先股，股息11元/股，每股发行成本为价格的5%。负债是按12%年息率发行的新债券，发行成本忽略不计。公司的所得税率为33%。
试计算：各类资本的资本成本，分别用资本资产定价模型和折算现金流法估算普通股的成本Ks,并求出公司的加权平均资本成本WACC。

 
【题13—3】
有一面值为1 000美元的债券，票面利率为8％，每年支付一次利息，2002年9月1日发行，2007年9月1日到期。现在是2005年8月1日，假设投资的必要报酬率为10％，问该债券的价值是多少?
【题13—3】答案
第一种估价办法：
流通债券估价时必须注意付息日，分别对每期利息和最后的本金折现。本例中在2005年8月1日后的2年零1个月的剩余期限中，有三个付息日，发生三次利息收入，因此要计算三次利息。
现分别计算2005年8月1日以后现金流入的现值，然后求和。计息期数不是整数，分别为1/12（2005年9月1日），13/12（2006年9月1日），25/12（2007年9月1日）。
2005年9月1日利息的现值为：

该债券2005年8月1日的现值为：
PV=79.3674+72.1519+65.5953+819.9410=1037.06（元）
第二种估价办法：
先计算2005年9月1日的债券价值，然后将其折现到2005年8月1日。
    2005年9月1日债券的价值为：
PV=1000×8%×（P/A，10%，2）+1000×8%+1000×（P/F，10%，2）
   =80×1.7355+80+1000×0.8264
   =1045.24
2005年8月1日债券的价值为：