自考《国际财务管理》章后练习题及答案：第八章

第八章
 
【题8—1】某跨国公司2006年4月10日签订某一贷款协议，贷款额10000万美元，期限5年，承担期为半年（到10月10日止），并规定从贷款协议签订日一个月后（即5月10日起）收取承担费，承担费率（年率）为0.25%。请填写下表中的有关数据，计算借款人实际支用贷款情况和应付承担费。
                  借款人实际支用贷款情况和应付承担费计算表

日期		支用金额（万元）	未支用金额（万元）	应计算承担费用时间		承担费率（日率）	承担费金额（元）
月	日			起讫	天数
		（1）	（2）	（3）	（4）	（5）	(6)=(2)×(4)×(5)
4	15	2000
5	5	4000
6	12	1000
8	8	1000
10	10	1200
合计

 
【题8—1】答案
借款人实际支用贷款情况和应付承担费计算表

日期		支用金额（万元）	未支用金额（万元）	应计算承担费用时间		承担费率（日率）	承担费金额（元）
月	日			起讫	天数
		（1）	（2）	（3）	（4）	（5）	(6)=(2)×(4)×(5)
4	15	2000	8000	——	——	——
5	5	4000	4000	5.10～6.11	33	0.25%/360	9166.67
6	12	1000	3000	6.12～8.7	57	0.25%/360	11875.00
8	8	1000	2000	8.8～10.9	63	0.25%/360	8750.00
10	10	1200	800	——	——	——
合计							29791.67

从10月11日起，贷款未动用部分800万元，由银行注销，借款人不能再支用。
 
【题8—2】一家日本公司准备筹借5800万日元用于下一年度经营，一日本银行愿意提供年利率为3%的贷款，而一家美国银行愿意提供年利率为2%的美元贷款，目前的即期利率为：1美元=116日元，该公司对美元远期汇率的预测结果如下：

预期汇率￥/＄	概率（%）
112	10
116	40
120	30
122	20

要求：（1）试分析日元与美元贷款的平衡点汇率；
（2）试用成本分析法做出选择哪种货币贷款的决策；
（3）试用标准差分析法做出选择哪种货币贷款的决策；
（4）若借款到期时，该公司有40万美元贷款收回，应选择哪种货币贷款？
【题8—2】答案
（1）美元与日元贷款平衡点汇率：
日元贷款：JP¥58 000 000×3%= JP¥1 740 000
美元贷款：5 800万日元按即期汇率JP¥116.00/$计算需要：$500 000
美元年利息=$500 000×2%=$10 000
换算成日元=10 000Y+500 000(Y-116)
          =510 000Y-58 000 000
Y若为平衡点汇率，则510 000Y-58 000 000=1 740 000
Y=117.14
即当一年后汇率为JP¥117.14/$时，美元贷款与日元贷款成本相同。
（2）日元贷款成本= JP¥58 000 000×3%= JP¥1 740 000
     美元贷款成本计算见下表：

汇率（¥/$）	贷款利息¥	本金$	汇率变化	本金损失¥	净损失¥	概率
112	1 120 000	500 000	-4	-2 000 000	-800 000	10%
116	1 160 000	500 000	0	0	1 160 000	40%
120	1 200 000	500 000	4	2 000 000	3 200 000	30%
122	1 220 000	500 000	6	3 000 000	4 220 000	20%

美元贷款预期成本：（-800 000）×10%+1 160 000×40%+3 200 000×30%+4 220 000×20%
                =-80 000+464 000+960 000+844 000
                =2 188 000（日元）
经比较可以看到，日元贷款成本低于美元贷款。
（3）标准差分析：
从概率情况看，预期汇率为：112×10%+116×40%+120×30%+122×20%=118（¥/$）
其汇率出现的可能性达到50%，标准差分析结果与成本分析结果的相似性比较高。

美元成本标准差=510000×3.6878=1 880 778
日元成本标准差=0
结论：日元贷款优于美元贷款。
 
【题8—3】巴西联邦共和国通过大型国际银团贷款于20世纪70年代晚期和80年代早期大规模举债。1980年时巴西政府借款如此之频繁，以至于“巴西定价”已成为许多银团贷款的标准：
        本金                               US＄ 500000000
        到期                               8年
        基准利率                           LIBOR
        幅度                               2.5％
        银团贷款费用                       l.5％
（1）此银团贷款的实际贷款额为多少？
（2）如第一年市场LIBOR利率为8％，第一年的实际资金成本（百分数）是多少？
【题8—3】答案：
（1）贷款本金            ＄500000000
     减去1.5%的费用        7500000
     实收                 ＄492500000
（2）第一年实际成本：
[（8%+2.5%）×（500000000）]÷492500000=10.66%
 
【题8—4】假设南方公司需要借入一年期价值相当于5000万元人民币的货款，现有3种货币可供选择，有关利率资料如下：人民币利率7.25%；欧元利率3.5%；日元利率2.5%。该公司有三种选择：一是只借入欧元；二是只借入日元；三是组合借入欧元和日元（拟借入的欧元和日元各占其所需资金的50%）。
要求：填写表1和表2中的相关数据，并回答：
（1）欧元融资成本比国内融资成本高的概率是多少？
（2）日元融资成本比国内融资成本高的概率是多少？
（3）组合融资（50%为欧元，50%为日元）的成本高于国内融资成本的概率是多少？
【题8—4】答案
     表1                   可能的实际融资利率的确定

币  种	贷款期内即期汇率可能变动百分比	即期汇率可能变动百分比的概率	以即期汇率可能变动百分比为基础计算的实际融资利率
欧元	1%	35%	（1+3.5%）×（1+1%）-1=4.54%
欧元	3%	50%	（1+3.5%）×（1+3%）-1=6.61%
欧元	6%	15%	（1+3.5%）×（1+6%）-1=9.71%
		100%
日元	-1%	35%	（1+2.5%）×（1-1%）-1=1.48%
日元	2%	45%	（1+2.5%）×（1+2%）-1=4.55%
日元	5%	20%	（1+2.5%）×（1+5%）-1=7.63%
		100%

   
表2                         组 合 融 资 分 析

可能的综合实际融资利率		综合概率的计算	组合融资的实际利率的计算
欧元	日元
4.54%	1.48%	35%×35%=12.25%	4.54%×50%+1.48%×50%=3.01%
4.54%	4.55%	35%×45%=15.75%	4.54%×50%+4.55%×50%=4.55%
4.54%	7.63%	35%×20%=7%	4.54%×50%+7.63%×50%=6.09%
6.61%	1.48%	50%×35%=17.5%	6.61%×50%+1.48%×50%=4.05%
6.61%	4.55%	50%×45%=22.5%	6.61%×50%+4.55%×50%=5.58%
6.61%	7.63%	50%×20%=10%	6.61%×50%+7.63%×50%=7.12%
9.71%	1.48%	15%×35%=5.25%	9.71%×50%+1.48%×50%=5.60%
9.71%	4.55%	15%×45%=6.75%	9.71%×50%+4.55%×50%=7.13%
9.71%	7.63%	15%×20%=3%	9.71%×50%+7.63%×50%=8.67%
		100%

   （1）由于人民币贷款利率是7.25%，那么，欧元融资成本比国内融资成本高的概率是15%。
（2）同样，日元融资成本高于国内融资成本的概率是20%。
（3）组合融资（50%为欧元，50%为日元）的成本高于国内融资成本的可能性仅为3%。