自考《国际财务管理》章后练习题及答案：第十章

 
第十章
 
【题10—1】甲公司和乙公司都要花费5万美元来增加生产能力。甲公司从银行得到一笔5万美元的贷款购置设备，贷款年利率8％，期限5年，等额摊还本息。而乙公司决定采用经营租赁租入设备，租期5年，租约要求的收益率为8％。资产增加前，两公司的资产负债表相同：

流动资产  70000美元	负债         50000美元
固定资产  80000美元	股本         100000美元
总资产    150000美元	负债与股本   150000美元

要求：
（1）给出两公司增加生产能力后的资产负债表，并计算两企业新的债务比率。
（2）如果乙公司采用融资租赁，租金现值5万美元，则资产负债表将怎样变化？
（3）筹资方式不同是否会影响公司的总资产报酬率和股本收益率？如何影响？
【题10—1】答案
（1）甲公司增加生产能力后的资产负债表的固定资产增加5万美元，负债增加5万美元，债务比率=50%。
乙公司增加生产能力后的资产负债表不变，债务比率=33%。
（2）如果乙公司采取融资租赁，则资产负债表变为（单位：美元）：

流动资产                70000	负债                 50000
固定资产                80000	融资租赁长期负债     50000
融资租赁固定资产        50000	股本                 100000
总资产                  200000	负债与股本           200000

（3）从报表上来说，进行租赁时，净收益会减少，因为租金比利息支出要高；另外，总资产在租赁没有资本化的情况下也明显要少。两者同时变化，导致最后的结果很难说，但是可以肯定，总资产报酬率和股本收益率都会因筹资的方法不同而受到影响。
 
    【题10—2】某跨国公司需要一套100万美元的新设备，设备折旧寿命3年，按直线法计提折旧，残值为零。设备维修费每年5万美元，所得税率33％。
    （）若借款购买，贷款利率14％，每年年底等额摊还，偿还期3年。
（2）若租赁，租期3年，租金32万美元，每年年底支付。3年后花20万美元买下这套设。问：若暂不考虑汇率的变动，该公司是购买还是租赁此套设备？
【题10—2】答案

折现率=14%×（1-33%）=9.38%
因为租赁的净现值大于借款购买的净现值，所以应租赁此套设备。
 
【题10—3】某跨国公司借款购买一台设备，价格3万美元，全部由银行贷款，期限5年，年利率10％，每年年末等额摊还。设备折旧寿命5年，残值为零，采用直线法计提折旧，公司所得税率33％。若租赁同样设备，则5年中每年租赁费7000美元。购买与租赁设备的年维修费相同。问：若暂不考虑汇率的变动，该公司应该租赁还是借款购买此设备？
【题10—3】答案
折现率=10%×（1-33%）=6.7%
借款购买净现值=-13383.96万美元
租赁净现值=-19344.05万美元
因为租赁的净现值小于借款购买的净现值，所以应借款购买此套设备。