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自考《国际财务管理》章后练习题及答案:第十章

2016-09-14 09:01来源:华东师范大学开放教育学院
 
第十章
 
【题10—1】甲公司和乙公司都要花费5万美元来增加生产能力。甲公司从银行得到一笔5万美元的贷款购置设备,贷款年利率8%,期限5年,等额摊还本息。而乙公司决定采用经营租赁租入设备,租期5年,租约要求的收益率为8%。资产增加前,两公司的资产负债表相同:
流动资产  70000美元 负债         50000美元
固定资产  80000美元 股本         100000美元
总资产    150000美元 负债与股本   150000美元
要求:
(1)给出两公司增加生产能力后的资产负债表,并计算两企业新的债务比率。
(2)如果乙公司采用融资租赁,租金现值5万美元,则资产负债表将怎样变化?
(3)筹资方式不同是否会影响公司的总资产报酬率和股本收益率?如何影响?
【题10—1】答案
(1)甲公司增加生产能力后的资产负债表的固定资产增加5万美元,负债增加5万美元,债务比率=50%。
乙公司增加生产能力后的资产负债表不变,债务比率=33%。
(2)如果乙公司采取融资租赁,则资产负债表变为(单位:美元):
流动资产                70000 负债                 50000
固定资产                80000 融资租赁长期负债     50000
融资租赁固定资产        50000 股本                 100000
总资产                  200000 负债与股本           200000
 
(3)从报表上来说,进行租赁时,净收益会减少,因为租金比利息支出要高;另外,总资产在租赁没有资本化的情况下也明显要少。两者同时变化,导致最后的结果很难说,但是可以肯定,总资产报酬率和股本收益率都会因筹资的方法不同而受到影响。
 
    【题10—2】某跨国公司需要一套100万美元的新设备,设备折旧寿命3年,按直线法计提折旧,残值为零。设备维修费每年5万美元,所得税率33%。
    ()若借款购买,贷款利率14%,每年年底等额摊还,偿还期3年。
(2)若租赁,租期3年,租金32万美元,每年年底支付。3年后花20万美元买下这套设。问:若暂不考虑汇率的变动,该公司是购买还是租赁此套设备?
【题10—2】答案

折现率=14%×(1-33%)=9.38%
因为租赁的净现值大于借款购买的净现值,所以应租赁此套设备。
 
【题10—3】某跨国公司借款购买一台设备,价格3万美元,全部由银行贷款,期限5年,年利率10%,每年年末等额摊还。设备折旧寿命5年,残值为零,采用直线法计提折旧,公司所得税率33%。若租赁同样设备,则5年中每年租赁费7000美元。购买与租赁设备的年维修费相同。问:若暂不考虑汇率的变动,该公司应该租赁还是借款购买此设备?
【题10—3】答案
折现率=10%×(1-33%)=6.7%
借款购买净现值=-13383.96万美元
租赁净现值=-19344.05万美元
因为租赁的净现值小于借款购买的净现值,所以应借款购买此套设备。
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